焦点追踪/AI催生新骗案　偷声换脸不胜防

足不出境却可将资产布局全球并分享收益。捕鱼越来越多的近百基金基民正凭借投QDII（合格境内机构投资者，指获批投资境外资本市场的出海成败境内金融机构）型基金实现这一资产全球化的理想。Wind显示，概率各半截至2025年11月9日，年金全市场QDII型基金数量和基金规模分别为320只和7864亿元，标杆禁漫天堂正版下载均为近十年新高。捕鱼

全球各类资产瞬息变幻，近百基金但长时段中趋势一目了然。出海成败Wind显示，概率各半2018年9月30日至2025年9月30日共7年间，年金不同区域股指涨跌互现，标杆纳斯达克和日经225指数分别累计上涨48%和89%，捕鱼恒生指数则跌幅超3%；黄金价格持续走强，近百基金伦敦现货黄金从2018年9月底约1200美元/盎司攀升至2025年9月底约3800美元/盎司；美元债市场同样起落不定，出海成败10年期美债收益率近7年振幅达154%，区间涨幅约36%。

在复杂多变的全球市场下，跨境投资机遇与挑战并存。哪些QDII型基金成功锁定了潜藏的上涨机会？哪些公募机构的全球宏观投研团队凭借深厚积淀彰显更强投研实力？

依据自研的超额收益净量级估值体系（详见《60家公募机构比拼股票投资，体量“老三”的广发基金大跌眼镜｜2025年“金标杆”》），南方周末新金融研究中心对全市场符合测评条件的QDII基金进行7年、5年和3年三个时间段的横向对比测评，并制作而成2025年“金标杆—QDII型基金损益榜”（下称“QDII型基金损益榜”）。

测评发现，美女日批网站大中规模公募机构旗下基金3年期、5年期、7年期的净量级均值均为0（当超额收益基金数量与未超额基金数量相等时，净量级为0），即公募机构旗下QDII型基金在全球投资中获得超额收益的概率为50%，即有一半概率。

测评对象扩容至28家公募机构

较之2024年“金标杆—QDII型基金损益榜”，2025年“金标杆—QDII型基金损益榜”测评对象进一步扩容。测评对象从2024年的27家扩至28家，符合大中规模统计口径的机构分别为22家和6家。

其中，摩根基金实现规模突围，从2024年的中规模阵营跻身大规模俱乐部，长信基金则为新增中规模测评对象。截至2025年9月30 日，两家机构非货币型基金资产规模分别约1330亿元和869亿元，其旗下QDII型基金规模分别为156亿元和20亿元。

在大规模公募基金公司的QDII型基金阵营中，易方达、华夏、广发、富国和南方（均为简称）位居前五，且五家机构QDII型基金规模合计约4677亿元，占全市场QDII型基金约52%；中信保诚和长信（均为简称）均以超过800亿元的鉴黄师污下载非货币型基金资产规模位列中等规模QDII基金阵营前二，其旗下QDII型基金规模分别为3亿元和20亿元。

经测算，上述28家大中规模公募机构旗下符合测评条件的7年期、5年期和3年期QDII型基金数量分别为76只、94只和99只。需要说明的是，符合3年期测评条件的基金亦符合7年期和5年期测评条件。因此，符合测评条件的全部基金数量与符合3年期测评条件的基金数量相同，均为99只。

建信基金跳升，广发基金稳守亚军之位

22家大规模公募机构旗下共有88只符合测评条件的QDII型基金。谁更能精准捕捉全球投资机会？

测评结果显示，建设银行控股的建信基金摘得桂冠，体量“老三”的广发基金此次未负重望，蝉联亚军，规模排名第六的嘉实基金则坐定第三位。

较之2024年“金标杆—大规模QDII型基金损益榜”，建信基金在2025年“金标杆—大规模QDII型基金损益榜”（下称“大规模QDII型基金损益榜”）的表现尤为亮眼。该机构从2024年的第14名跳升至本年度冠军。与此同时，广发基金稳守大规模QDII型基金损益榜亚军席位，再度印证了其全球宏观团队的投研实力。

值得一提的日批软件大全是，2024年位居榜首的嘉实基金在2025年大规模QDII型基金损益榜中跌落第三，这并非因其业绩下滑，而是其净量级（净量级是指超额收益的基金数量减未超额收益的基金数量，其数值越低，说明超额收益基金数量比未超额收益基金数量更少，详见《60家公募机构比拼股票投资，体量“老三”的广发基金大跌眼镜｜2025年“金标杆”》）略低于广发基金和建信基金。

从指标维度观察，建信基金、广发基金和嘉实基金的7年期、5年期、3年期单位净值变化率分别为“84%、49%、125%”，均远高于47家公募机构同期均值（37%、19%、42%）。这意味着，在整体收益指标上，上述三家机构的表现均远优于同期同规模公募机构均值。

成败系于英伟达、能源和美债

这三家机构投研实力如何？

核心答案藏在其投资方向的精准布局与灵活调整中。其中，建信基金旗下建信新兴市场优选A的蜜桃传媒网站逆袭尤为值得关注。该基金定期报告显示，2023年以前，该基金以重仓港股为主，受市场波动影响，2022年曾一度出现超过- 20%回撤。直至2023年二季度，该基金果断调整策略重心，转向重仓美股科技巨头，逐步扭转态势、踏上逆袭之路。该基金2023年年报称：“为了应对全球产业变化的新趋势，把握人工智能技术的新浪潮，本基金在2023年二季度开始对投资策略进行了较大范围的调整。基金目前持仓主要集中在与AI相关的高端芯片、半导体产业链中的优秀公司。”2025年，随着英伟达等美股科技巨头的爆发式上涨，该基金业绩随之飙升，并成为建信基金登顶大规模QDII损益榜的关键助推力。截至2025年第三季度，该基金第一重仓股为英伟达，7年期、5年期和3年期累计单位净值增长率分别为40%、45%和83%。

与建信新兴市场优选A相同，2025年第三季度，广发全球精选人民币A和嘉实美国成长人民币的第一重仓股均为英伟达。不同的是，这两只基金重仓美股的时间节点更早，分别是在2022年一季度和2013年三季度（嘉实美国成长人民币成立于2013年6月14日，即自成立以来即重仓美股）。上述两只基金的7年期、5年期和3年期累计单位净值增长率分别为“152%、61%、104%”和“177%、120%、109%”。由此可见，2025年，英伟达的爆发式上涨为三只基金业绩贡献了绝大部分收益，也是三只基金背后公募机构领跑大规模QDII型基金的核心因素。

与上述瞄准美股科技巨头获得高收益截然相反，大规模QDII型损益榜排名倒数第一和第二的华宝基金和海富通基金均被旗下个别业绩欠佳的基金拖累。这些基金业绩欠佳，或因所投市场表现疲软，或因对应的投资策略未能跑赢同期市场。

以华宝海外中国成长和海富通美元收益人民币为例，这两只基金7年期、5年期和3年期累计单位净值增长率分别为“-1%、-21%、8%”和“-2%、-9%、4%”，均低于同期业绩比较基准“16%、-3%、57%”和“18%、2%、14%”。

其中，华宝海外中国成长重点投资港股板块，2024年三季度受持仓影响，净值大幅回撤，区间回撤一度超过-20%。Wind显示，该基金十大持仓中有5只股票属于能源行业，仅中煤能源股价在当季上涨，其余能源股均呈现下跌状态。该基金当季重仓第七名的中国石油股份（0857.HK）区间跌幅高达16%。

海富通全球美元收益债券型证券投资基金（下称“海富通美元收益人民币”）则以中资美元债和美国国债为主。该基金2025年第三季度报告显示，该基金三季度维持之前的哑铃形结构，短端配置中短久期投资级中资美元债和短久期美国国债。上述两类债券年内区间涨幅或收益率表现如何？Wind显示，截至2025年第三季度，中资美元债回报指数（Markit iBoxx）年内涨幅为6%，1年期美国国债收益率从4.17%降至3.68%。

值得注意的是，虽然该基金业绩长期略低于业绩比较基准，但该基金具备LOF（上市型开放式基金。既可在场外基金销售机构按净值申赎，又可按市价买卖的基金。基民可以通过关注该基金的场内场外净值价差进行套利操作。）属性而深受基民青睐。2025年7月21日，该基金因外汇投资额度控制而发布暂停申购公告。该基金在2025年中报称，随着规模增长，基金将逐渐增配美国国债和中资美元债。截至2025年9月30日，该基金规模已近17亿元，同比上涨114%。

诺安基金和中信保诚成于黄金

与大规模QDII型基金损益榜迥异，中规模公募机构布局全球起步晚，旗下QDII型基金极少。6家中等规模公募机构旗下仅11只QDII型基金符合测评条件。

与2024年类似，2025年“金标杆—中规模QDII型基金损益榜”（下称“中规模QDII型基金损益榜”）亦呈现出“得黄金者，能霸榜”的态势。中规模QDII型基金损益榜前两名分别为诺安基金和中信保诚基金，亦是2024年中规模QDII型基金损益榜的第二名和第一名。连续超越同行，它们精准捕捉了什么？两家机构旗下诺安全球黄金和中信保诚全球商品主题A均为具备FOF（基金中的基金，投资于其他基金的基金）属性的QDII型基金，在近3年重仓配置全球与黄金关联的基金。这两只基金近3年累计单位净值增长率分别为94%和74%。

排名倒数第一的长盛基金，旗下仅长盛环球景气行业符合测评条件。该基金在2024年及之前一直重仓港股，直至2025年将持仓风格转换为美股科技巨头。因港股市场近7年收益率不佳（恒生指数跌幅超3%），该基金近7年累计单位净值增长率仅为-1%。

整体而言，全球资产种类多元，市场分化程度极高，而国内QDII型基金仍处于起步阶段，大中规模公募机构单位净值变化率和净量级均尚未有明显规律，部分基金甚至出现3年期收益明显高于7年期的倒挂现象。具体而言，大规模和中规模的3年期、5年期、7年期累计单位净值增长率均值分别为“42%、19%、37%”和“38%、79%、48%”。

与此同时，大中规模公募机构旗下基金3年期、5年期、7年期的净量级均值均为0（当超额收益基金数量与未超额基金数量相等时，净量级为0），即公募机构旗下QDII型基金在全球投资中获得超额收益的概率为50%，即有一半的概率。换而言之，当前QDII型基金业绩多随所投市场波动，公募机构全球投研团队仍需持续精进。

大数据看疫后旅游趋势：出行增量明显，租车自驾趋主流

　　春末夏初，放飞自我的时节到来了。

　　中国旅游研究院等多家机构联合实验室联合发布《国人疫情后旅游意愿调查报告》，勾勒描绘出了疫后国人关于“待启动旅行”的出行画像。

　　五一假期期间或将出现旅游高峰

　　上半年以及全年的旅游意愿都比较高，预计从五一假期开始出现旅游高峰。有近一半(43%)被调查者表示，如果疫情结束，会选择在2020年3到6月上半年旅游。4月份旅游意愿是3月份的2倍，选择5月旅游的比例达到16%，位居全年各月之首。其次是6、7、8三个月，各有15%的选择率。国庆假期的10月预计也是旅游高峰，有14%的选择比例。

　　出行安全信心已在基本恢复，4-5月出游可能是最优选择

　　同时，从《中国旅游经济蓝皮书NO.12》今年2月公布的数据看，因突发而至的疫情，一季度56%以上的旅行需求被抑制或推迟。据OTA平台携程、飞猪等机构3月19日联合推出的旅行意愿调查报告看，50%以上的受访者表示，4-6月安排旅行计划。

　　其中， 5月甚至是全年出行意愿之最，占比16%，甚至高于传统的中秋十一连休假期，说明大家真的憋得太久了。这个数据也表明，大众对出行安全的信心已经在基本恢复。就数据来看，4-5月安排旅行计划，可能是最优选择。

　　出行的意愿很强烈，最强关键词是：安全+经济

　　就国家旅游局的官方意见而言，全国3700多个景区获批开放，已证实在适度控制景区人数的情况下，旅行安全是可以保证的。

　　更何况，以江西、山东、湖北等为首的多个省份，为了推动地区旅游业的景气恢复，甚至开始着手推行2.5天的周休计划，目的也是为了进一步释放省内中短途旅行需求。这一政策的实施，更是直接认证了，目前的疫情控制状态下，中短途国内游是安全可行的。

　　当前，全国多个省份已经清零，尤其是自然景区丰富的青海新疆内蒙以及云贵川湖南部分地区，本就属于疫情低风险区域，所以一些景区开放较早。对于那些小众景点或深度游景区，疫情风险则更小。

　　云南成为疫后国人旅游首选目的地

　　国内游哪些地方会成为2020年出游的热门目的地?从问卷数据看，此前的热门目的地省市依然保持高人气，根据投票比例，排名前十名的是：云南、海南、上海、西藏、北京、四川、广东、浙江、重庆、新疆。其中，云南、海南、上海分别以17%、15%、14%的票数位居前三。

　　旅行怎么玩?亲友团自驾游成为新趋势

　　考虑到安全性、经济性、时限等因素，境内旅游对境外旅游的替代效应更加明显，同时，比起传统的大型团队游，安全系数更高的亲友自助游自驾游成为新趋势。3月第3周，全国景区预定量环比超过100%，酒店预定量环比则增长约30%。从这两个预定数据的差值来看，当日来回的国内短途游已经率先复苏，数据显示：200公里内国内中短途游成为首选，分别占比24%和43%，目的地以开阔的自然类景观为主，以康养游为主要目标。

　　更安全舒适便捷，中型燃油共享汽车成出行首选

　　虽然有不小的家庭游需求，但大部分家庭可能不具备6人以上的私家车。这样一来，进一步催生了租赁汽车市场中对SUV等中型汽车的需求。据共享汽车平台数据，3月共享汽车使用频次和时长环比也在迅速恢复中。共享汽车使用场景，已从此前占比较大的上下班通勤使用，逐渐向周边游、旅行景区用车、跨域出行、深度游、家庭用车等纵深方向发展。

　　以主推SUV燃油车的共享汽车平台——联动云为例，3月第三周共享汽车的使用频次和使用时长，分别同比增长87%。从这个数据也可以看出，共享汽车日租频次正在大幅提升，其中景区周边增长明显。在丽江租车1天，油费自理的情况下，租车成本仅129元。如一家三口，人均租车成本仅需43元。一家五口，则人均不足22元。

　　在成都租车半天(6小时)，分时租车可是免油费的，这一点不错，以车型观致3(5座)，行程150公里：

　　时长费0.25元*360分钟=90元，

　　里程费1.1元*150公里=165元，

　　无忧服务费2元*6小时=12元;总费用90元+165元+12元=267元，平均每座约50多元。

　　当前形式下，笔者认为安全出行是首要考虑。对于有老人和孩子的家庭来说更是，共享汽车带来的兼顾经济性和安全性的优势值得点赞。

　　国内出行，如何做到经济与安全兼顾

　　如何选择共享汽车，是保障安全和健康的最重要的一道闸门!现在提到的清洁消毒、车况良好这些都是共享汽车的最起码的门槛，没有这些基础保障，根本就没有资格为消费者提供服务。那么如何选择适合清明出行的车辆呢?

　　第一，要有广泛的服务网点，取车还车方便快捷。对于那些仅分布在一线城区的共享汽车，在旅游出行和短租出行方面，会受到地域的限制，而靠近景区、飞机场、火车站等服务网点多的共享汽车，将更具有比较优势。飞机+目的地共享汽车;者高铁/火车+目的地共享汽车的组合方式，更好地做到出行的经济性和方便性。

　　第二，要有安全持续的动力系统，直接一点就是最好选择燃油车。毋庸置疑，很多共享汽车的动力系统，都是新能源或者纯电方式，经济环保低碳的同时，也带来了续航里程得不到保障、动力扭矩受限的多方面隐患，所以燃油型共享汽车还是相对最放心的选择。而且最近油价也回归到5元时代，很赞!

　　第三，要贴近二三四五线城市的分布。一线大都市的北上广深，到了清明节估计也不用开车出去了，早就车水马龙、水泄不通。尤其是今天的旅游出行，“蜗居”的人们都是争相走进大自然，与山川和鲜花为伴，所以共享汽车下沉分布的广度，也是出行一族考虑的重点。

　　第四，价格要适中。自驾租车，也就这几家品牌可以选择，这虽然是清明节期间的，不过价格的高低还是能够作为今后选择的参照：

　　最后，我们还是再次温馨提示：清明小长假期间，旅游景点及举家踏青出游人数增多，建议有计划出行的市民务必记得做好防护，出游别扎堆。驾车出行时，务必佩戴好口罩，保持车内良好通风，主动配合防疫检查点的工作;出入景区时，主动排队并与他人保持安全距离，有序游玩。

世体：恩佐赛后只是象征性鼓了几下掌，他和切尔西之间有裂痕

据《世界体育报》报道，切尔西击败富勒姆，科尔-帕尔默和若昂-佩德罗表现出色，哈维-阿隆索也迎来执教首秀并取得胜利。不过，本场比赛最引人关注的一幕来自恩佐-费尔南德斯。当所有“蓝军”球员都在克拉文农场向主队球迷致谢时，恩佐只是象征性地鼓了几下掌，随后便转身走进更衣室。途中，他把球衣送给了一名小球迷，但传递出的信息已经很明确：恩佐与切尔西之间的关系出现了裂痕。

这名阿根廷球员在对阵富勒姆的比赛中担任替补，此前在夏季到来前就表达过离队愿望。切尔西因此对他处以停赛两场的处罚，恩佐认为这很不公平，因为同样暗示希望离队、最终也确实离开的马克-库库雷利亚并没有受到任何处罚。到了世界杯期间，事情进一步恶化。他在英格兰对阵阿根廷的比赛中的态度，最终让自己陷入争议。因此，他在克拉文农场遭到了辱骂和嘘声。

主队球迷在热身、双方球队出场以及恩佐替补登场时都对他发起攻击。每当他触球，现场球迷都会发出一片嘘声。

更糟糕的是，对他的怨气并不只来自对手。在斯坦福桥，切尔西球迷同样嘘过他，清楚地表明了这名球队最佳球员之一与球迷之间的关系已经破裂。

从向球迷致意到走进更衣室通道，恩佐的一举一动都传递出明确的信息：他想离开。比赛结束后的表现同样如此。恩佐在等待切尔西大巴抵达时，坐在客队更衣室门口。他不时望向记者所在的区域，球员与记者之间隔着几道围栏，仿佛想说些什么，却又无法开口。

转会市场只剩下不到一周时间。切尔西虽然已经为他离队提供了条件，公布了要价和出售最后期限，但俱乐部最终仍可能被迫让步：要么失去这名关键中场，要么找到替代者。

曼城若想签下恩佐，必须报价超过1.4亿欧元。考虑到切尔西在赛季前两场比赛中暴露出的问题，这笔投入或许并不疯狂。此外，埃利奥特-安德森可能在英超首秀中遭遇肌肉伤病，也进一步提升了恩佐-马雷斯卡麾下球队对他的兴趣。马雷斯卡曾在切尔西执教恩佐，两人曾共同赢得欧协联和国际足联世俱杯。