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历经一年的超高从严从重处罚严监管和注销潮后，私募证券基金和私募股权基金市场正逐步回暖，频交但严监管加码。易被2025年3月17日，丨金规榜因存在拉抬打压股价的融合异常交易行为，两只私募基金被北京证券交易所（下称“北交所”）限制证券账户交易。超高从严从重处罚91n.com在线下载www

“牧羊犬—中国金融业合规云平台”（下称牧羊犬平台）数据库显示，频交这是易被2025年北交所首次公布“存在拉抬打压股价的异常交易行为”的案由，限制私募基金证券账户交易。丨金规榜

事实上，融合监管机构对程序化交易的超高从严从重处罚要求亦正进一步细化。2025年4月3日，频交沪深北三个交易所同时发布《程序化交易管理实施细则》（下称“细则”），易被将对高频交易异常行为从严从重处罚。丨金规榜在当月9日广发证券主办的融合私募年度峰会上，多位量化基金管理公司高管针对《细则》进行探讨。91香蕉视频软件鸣石基金高级副总裁蔡贤称，这次政策主要针对超高频程序化交易。程序化交易和量化交易不能完全画等号，规模较大的量化基金管理公司基本都不会采用高频程序化交易。广发证券机构客户部总经理刘劼舟亦称，现在大部分私募基金管理人不会触碰高频交易的监管红线。

“双罚”下降

3月，私募基金行业呈现罚单量和罚金双降态势。

南方周末新金融研究中心研究员研究牧羊犬平台数据库发现，当月，中国证监会及其各地派出机构和沪深交易所及中基协共发布基金业处罚信息45条，罚金80万元，环比分别下降36%和85%。其中，机构和个人的蓝莓视频网站合规度变化趋势相当，均呈现罚单量环比下降30%到40%和罚金环比下降80%左右的情形。

分类别观察，当月，私募证券基金管理人和私募股权基金管理人的机构罚单量相当，分别为12条和9条。从罚金维度观察，在私募基金行业中，仅有一家私募证券投资基金管理人被罚60万元。

从私募基金发行数据和私募基金管理人存量数据观察，区别于2024年的“冷清”，私募基金行业呈现明显回暖趋势。

Wind数据显示，当月，私募基金发行数量与发行规模分别为1917只和134亿元，环比上涨49%和20%。高清码韩国其中，私募基金发行数量远超2024年单月私募发行量最大值1576只（2024年1月），创下近1年来新高。

与此同时，2025年以来，私募基金管理公司存量数据保持稳定。2025年2月，全市场私募基金管理公司数量为20007家，环比下降0.1%，远低于2024年同期2.1%的环比降幅。

一位私募金融数据服务商市场部人士在接受南方周末新金融研究中心研究员调研时称，2025年以来，私募基金行业在产品发行与路演等市场活动层面均明显回暖。这或源于2024年严监管推动下，行业或已深度出清。黄色应用软件大全

两只基金被限制交易

3月份，私募基金管理公司为何被罚？

牧羊犬平台显示，私募基金管理公司违法违规行为主要包括虚假记载、未及时更新信息、利益输送、风险评级不规范和交易行为异常。其中，私募证券投资基金管理人被罚案由主要集中在交易层面。

以本月唯一被罚款的台州沃源私募基金管理有限公司（下称“台州沃源”）为例，浙江证监局发布的《行政处罚决定书[2025]8号》显示，台州沃源因“报送、披露的信息存在虚假记载”和“委托他人行使投资管理职责”两项行为被责令改正、警告，并被处以60万元罚款。

从罚单内容上看，台州沃源“委托他人行使投资管理职责”的行为与一则刑事案件有关。该罚单显示，自旗下三只基金通过备案审核以来（三只基金的备案时间在2022年9月至2023年9月），台州沃源将这些私募基金的投资管理职责委托外部人员丁某行使，直至丁某于2023年12月4日被公安机关采取刑事强制措施。其间，台州沃源未实际履行私募基金管理人职责。

当月，因存在拉抬打压股价的异常交易行为，两只私募证券投资基金被北交所采取了限制证券账户交易的自律监管措施。这两只基金分别是华睿千和（天津）资产管理有限公司的“华睿千和量化中性二号私募证券投资基金”和中投鼎鸿（北京）投资基金管理有限公司的“中投风起扶摇五号私募证券投资基金”。

具体而言，2025年3月17日下午1点整至1点01分，华睿千和量化中性二号私募证券投资基金以21.61元/股至23.6元/股的价格买入成交“恒合股份”44.74万股，成交占比达58.19%；在下午1点03分02秒至03分21秒期间，该基金再次买入上述股票，成交股份数达20.74万股，成交占比高达88%。同日下午1点整至1点01分，中投风起扶摇五号私募证券投资基金亦交易了“恒合股份”，成交占比达36.35%。

南方周末新金融研究中心研究员对比研究两张罚单内容发现，在2025年3月17日下午1点整至1点01分期间，上述两只基金对“恒合股份”的成交占比之和高达90%以上。这两张罚单还显示，两只基金均曾在2024年多次被采取监管关注、出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施。

牧羊犬平台显示，上述罚单是北交所在2025年首次公布“存在拉抬打压股价的异常交易行为”的案由，针对私募基金采取限制证券账户交易自律监管措施的罚单。

多用中低频量化策略

私募基金以高频交易影响股价，向来被股民诟病，亦是监管机构重点监控和监管的领域。《细则》明确高频交易认定标准：单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达到300笔以上，或者单账户全日申报、撤单笔数合计最高达到20000笔以上。《细则》还规定，投资者进行高频交易发生异常交易行为，交易所可按规定从严从重采取自律管理措施。

在持续严监管之下，市场上使用高频程序化交易的量化私募基金管理公司占比已不大。多位量化基金管理公司高管在广发证券主办的私募年度峰会上对此进行专门探讨。南方周末新金融研究中心研究员发现，几乎每位演讲者都称其所属机构使用的是中低频的量化策略，或明确表示其所属机构没有使用高频程序化交易。

蔡贤认为，监管对量化交易比较包容。这次政策主要针对超高频程序化交易。程序化交易和量化交易不能完全画等号，规模较大的量化基金管理公司基本都不会采用高频程序化交易。目前，上千亿规模的基金公司一年换手率只有十到二十倍。鸣石基金管理规模达400亿时，其换手率也只有三十到四十倍。[业内常用换手率公式为：换手率=（卖出金额+买入金额）/ 资产规模，即三十倍换手率相当于平均一只股票有17天的持仓周期，通常称为中频交易。]

刘劼舟亦称，现在大部分私募基金管理人不会触碰高频交易的监管红线。他建议，私募基金管理人可以开发更多元的中低频量化策略进行均衡发展。

除程序化交易外，私募证券投资基金的托管要求或将进一步细化。2025年4月3日，证监会修订了《证券投资基金托管业务管理办法》（下称《托管办法》），并公开征求意见。该《托管办法》明确私募证券投资基金适用“一托到底”的情形及相关托管要求。

泉州创新方式减轻企业压力保障工资支付

本报讯 （记者 吴宗宝 通讯员 黄永福 实习生 林俊翔）为扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，日前，市人社局发布通告，确定泉州市中小企业融资担保有限责任公司等三家工程担保公司具备在本市开展农民工工资保证金担保资质，此举标志着泉州工资保证金工程担保机构担保方式正式启动。

今年6月，为进一步防范和化解农民工工资支付风险，切实为企业减负解困，助力企业复工复产，市人社局联合住建、水利、交通等行业主管部门下发通知，在进一步优化工资保证金银行保函担保制度的同时，明确在全市推行工资保证金工程担保机构担保制度。

“工资保证金工程担保机构担保制度的实施，有助于让工程建设企业在缴存工资保证金的时候有更大的选择空间。”泉州市劳动保障监察支队负责人介绍，目前全国各地开展得较为普遍的工资保证金缴存方式，除了现金缴存之外，主要是银行保函担保。然而银行保函担保，对于担保对象资质要求较高，一些中小建筑企业或者外地企业在本地商业银行开具大额保函时经常受到限制，极大地影响企业业务的开展。而专业工程担保机构对担保对象的选择则更为宽松灵活，弥补了银行担保的不足，二者互相促进又形成互补，使泉州建设项目工资保证金的缴存方式更趋丰富多样。此外，开展工资保证金工程担保机构担保，还有助于通过担保公司强化对建筑项目工资支付工作的监督和管理，为农民工工资支付防范工作提供了有力保障。该项举措灵活便捷高效，同时增加第三方对工程项目工资支付的监管。

上海国际民宿文化产业博览会暨乡村旅游装备展十二月在沪开幕

  2020年12月4日至12月6日，由两岸民宿文化推广中心、上海市商业经济学会、民宿民居产业发展专业委员会、京沃（上海）会展服务有限公司主办，上海晏石会展服务有限公司承办的第七届上海国际民宿文化产业博览会暨第六届上海国际乡村旅游装备博览会将于上海展览中心隆重举行。

  上海国际民宿展通过在民宿资源、民宿规划设计、民宿建造材料、民宿耗材及日用品、民宿文化及特色养生等领域综合施力，为民宿产业提供全套的装备一站式采购服务，辅助民宿行业的发展，助推中国美丽乡村建设的三产融合迎来新天地。2020年上海国际民宿文化产业博览会暨上海国际乡村旅游装备博览会（BBE &REE），就是为大众及行业内相关企业、投资者、设计师等提供了极佳的展示交流平台。结合市场最新动态，主题紧扣“嗨新生活”，回归乡村诗意生活，切合时下最IN的生活方式。融合“新商住空间”、“智能科技”和“户外生活”三大板块，为商家在今年冬季赋能，明年春季绽放。

  作为全球首创，民宿展坚持跨界升级、融合发展，全力支持国家政策，助力乡村振兴，推动民宿全产业链发展。此次展会面积达15000平方米，国内100+权威媒体，长三角50+媒体将全方位多角度的宣传报道，还有权威媒体进行现场直播，民宿展可谓是宣传力度大，热点关注度高，备受瞩目。展会期间会有丰富的论坛活动，包括第七届民宿+乡村振兴产业发展上海论坛、中国智慧酒店及品质家具发展趋势峰会、中国新农村房屋改造创意设计大赛、“科技之旅“智慧家居体验馆、“宝宝去哪儿“大型亲子游戏赛、中国民宿奥斯卡评选活动暨舒适旅居品牌推介会等。展会将邀请国内外数百位行业专家、名人大咖出席论坛活动，届时把脉市场前沿趋势，引领民宿文化发展，布局乡村市场商业蓝图。

  上海国际民宿展倡导个性化、原创、文创、定制化、独特、智能、环保、生态作为展品入驻平台的首要条件，坚持以”创造新的生活方式”为社会价值原则，以“创建新的行业展示平台”为商业价值目标。通过在民宿资源、民宿规划设计、民宿建造材料、民宿耗材及日用品、民宿文化及特色养生等领域综合施力，为民宿产业提供全套的装备一站式采购服务，辅助民宿行业的发展，助推中国美丽乡村建设的三产融合迎来新天地。

  2020上海国际民宿展将延续以往的办展理念继续聚焦乡村文旅开发和民宿全产业链，打造中国极具规模化、产业化和国际化的高端专业展会。上海国际民宿展是目前中国权威的民宿行业博览会，主办方不仅在这个新领域中积累了一定的产业资源，而且还具有专业的民宿博览会主办经验。主办方通过强大的资源整合能力及行业影响力，为2020年加入上海国际民宿展的企业带来丰厚的商业效果。我们期待2020年12月4日至12月6日在现场迎来中国顶尖民宿资源项目、民宿实体、民宿配套产品、企业、从业者和相关专家学者共襄民宿暨乡村文旅盛宴。

  精美盛典，至诚相邀！

  上海国际民宿展期待您早日加入“新生活方式”乡村文旅大开发事业！为乡村文化建设铺设最便捷的渠道，为文化复兴精准扶贫贡献一份力量。